香港监管再升级丨四大关键变革速览

#香港金融 #合规创新 #Web3新机遇

场外交易与托管纳入监管

“无死角”监管框架正式落地

香港证监会行政总裁梁凤仪在2025年6月13日财新峰会上宣布，将场外交易（OTC）平台和托管机构纳入发牌监管体系，落实“相同业务、相同风险、相同规则”原则。此前香港仅监管持牌交易平台，导致部分投资者转向境外平台交易衍生品或场外产品，存在资金外流和风险盲区。新规通过穿透式监管覆盖全链条，要求OTC平台必须隔离客户资产、定期审计储备金，托管机构需通过风控压力测试，从根源杜绝FTX式暴雷事件。

现货ETF与质押服务持续加码

合规产品矩阵再扩容

香港自2024年4月30日推出6只现货BTC/ETF后，市场总规模已突破80亿美元。梁凤仪明确支持扩大现货ETF标的资产范围（如Solana、Ripple），并允许持牌平台提供质押服务，用户可将代币质押获取5%-15%年化收益。此举不仅吸引贝莱德、富达等机构增持香港虚拟资产ETF，更推动HashKey等本地平台推出“质押即服务”（StaaS）产品，预计2025年质押市场规模将达30亿美元。

证券代币化进程加速

传统金融与DeFi的破壁实验

香港正试点证券代币化，将股票、债券等资产上链，结合智能合约实现T+0清算。例如港股通人民币柜台已测试代币化港股交易，渣打银行发行的5亿港元绿色债券通过Polygon链完成结算，成本降低60%。梁凤仪指出，代币化能解决跨境支付摩擦，未来或与内地数字人民币（e-CNY）系统打通，构建亚太高效率资产流通网络。

“监管沙盒”护航技术创新

合规与效率的动态平衡术

香港证监会推出“监管沙盒”，允许企业在限定场景测试虚拟资产借贷、衍生品等创新业务（如HashKey的杠杆代币、圆币科技的稳定币跨境支付）。沙盒项目需满足三大硬指标：储备金覆盖率≥105%、实时交易监控系统、投资者风险评级机制。梁凤仪强调，香港不会走新加坡“先松后紧”路线，而是以ASPIRe监管路线图为基准，在2025年内完成12项核心措施立法。

延伸思考

香港与新加坡的监管博弈，谁更能吸引华尔街资本？

越南丨全球首部数字技术法

#越南加密法案 #数字资产合规 #区块链新机遇

全球首部数字技术产业法诞生

从「灰名单」到立法标杆的跨越式转型

越南国会于2025年6月14日以441票赞成（共445票）通过《数字技术产业法》，2026年1月1日生效。该法案将数字资产分为虚拟资产（用于交换或投资）和加密资产（依赖加密技术验证所有权），明确排除证券、数字法币等传统金融工具。此举使越南成为全球首个为数字技术领域制定独立法律的国家，直接回应FATF 2023年将其列入反洗钱「灰名单」的监管压力。法案通过前，越南民间加密资产市值超1000亿美元，1700万持有者长期处于灰色地带，新法为激活万亿级市场奠定基础。

双轨监管框架与合规红利

分类监管+国际标准=市场重构

法案要求数字资产交易平台需符合网络安全、反洗钱（AML）等国际标准，强制采用FATF「旅行规则」共享交易双方信息。企业需通过牌照审核，政府有权审查资产流通，例如交易平台必须隔离客户资产并定期审计储备金。同时，越南推出「数字资产沙盒」，允许合规企业测试创新业务，如2026年与Bybit合作的试点项目。这种「严监管+实验田」模式，既降低系统性风险，又为本土企业争取转型窗口期。

半导体与AI的黄金十年

全产业链税收优惠引爆科技投资潮

法案为半导体、AI数据中心等数字基建提供15年10%企业所得税、免征进口关税和土地租赁费。大型项目（半导体设施投资≥1.6亿美元）还可获五年外籍专家个税减免。越南计划到2035年培育15万家数字企业，SSI Digital已成立2亿美元基金布局区块链，吸引外流团队如链游《Axie Infinity》开发商Sky Mavis回流。政府更承诺补贴初创企业50%技术研发成本，打造「越南制造」数字品牌。

诈骗倒逼与风险对冲

万亿市场的阳光化攻坚战

越南2024年曝出Matrix Chain（4亿美元）、BitMiner（157万美元）等重大加密骗局，倒逼立法强化投资者保护。新法要求高风险AI系统标注识别标识，省级政府需将数字技能纳入国民课程，培养百万技术人才。尽管前景光明，挑战犹存：部门协调不足或致政策延迟（如沙盒计划多次推迟），20%加密持有者缺乏风险认知，基础设施较新加坡等邻国仍有差距。

延伸思考

1700万越南人持有超1000亿美元加密资产，但其中大量来自诈骗、数据存储和地下换汇。合法化后如何甄别“黑钱”？是否会重演印度2016年废钞令引发的市场震荡？

冷钱包骗局丨690万美金一夜蒸发

#冷钱包安全 #加密诈骗 #硬件攻击

抖音电商售假陷阱

第三方卖家低价诱饵暗藏私钥泄露后门

一名加密币用户通过抖音平台第三方卖家购买打折冷钱包，在使用后损失近690万美元。区块链安全公司Slow Mist调查发现，该设备在用户创建钱包时私钥已被预先泄露，资金在数小时内通过柬埔寨灰网（Huiwang）洗钱集团转移。诈骗者利用抖音电商的「低价促销」引流，发货人员对设备篡改毫不知情，形成难以追溯的犯罪链条。此案暴露电商平台对硬件钱包供应商审核存在致命漏洞，低价陷阱成新型「杀猪盘」载体。

灰网洗钱链追踪困境

跨境资金转移速度超越传统执法响应极限

被盗的690万美元资产在3小时内完成跨链转移，最终流入柬埔寨灰网集团操控的混币器。该集团采用「分散式洗钱」模式：将赃款拆解至200+个中间地址，再通过泰国地下钱庄兑换为法币。Slow Mist指出，此类犯罪利用东南亚金融监管洼地特性，资金追回率低于0.3%。更严峻的是，灰网集团已形成「硬件篡改-销售-洗钱」全产业链，2024年同类案件同比激增230%。

硬件供应链攻击升级

从冷钱包到打印机，物理设备成安全盲区

本案与近期其他硬件攻击事件形成危险趋势：某打印机厂商被指控在官方驱动程序中植入恶意软件，窃取用户BTC钱包私钥，造成超95万美元损失；卡巴斯基实验室发现市面流通的假冒安卓手机预装木马，专门监控加密币App并替换收款地址。这些攻击均利用用户对「实体设备安全性」的心理信任，通过供应链污染实施精准打击。安全专家警告，2025年硬件层攻击占比已升至加密币犯罪总量的34%。

冷钱包选购生存指南

官方渠道+防拆封条+离线激活三法则

Slow Mist首席信息安全官提出硬件钱包安全三原则：1、仅通过品牌官网或授权经销商购买，电商平台折扣超30%即触发风险阈值；2、收货时查验防篡改密封贴（如Ledger的hologram标签），激活后立即进行小额测试交易；3、在完全离线的设备生成种子短语，杜绝联网状态下初始化。同时建议启用多签功能，即使单设备私钥泄露也可冻结资产。

延伸思考

生物识别技术（如虹膜/指静脉）替代物理助记词，能否彻底消灭「私钥泄露」风险？

阅兵or庆生丨加密巨头卷入特朗普阅兵争议

#政治献金 #加密币 #公关危机

4500万美元天价阅兵

国会背书非营利组织America 250操盘，科技巨头隐身赞助

特朗普在2025年6月14日（其79岁生日）主导美国陆军建军250周年阅兵，活动由国会指定非营利组织America 250主办，总预算高达4500万美元。Coinbase、Amazon、Oracle、Palantir等科技企业以 "爱国捐赠" 名义提供资金支持，引发舆论质疑 "公共庆典私有化"。尽管白宫声称阅兵筹备超两年，但日期与特朗普生日重合、路线经过其名下酒店等细节，被批 "以国家名义包装个人政治秀"。

加密巨头的政治豪赌

Coinbase赞助触发行业信任危机，去中心化理念遭反噬

作为唯一公开参与的加密币企业，Coinbase的赞助行为与其标榜的 "去中心化抗审查" 价值观形成尖锐冲突。行业分析师指出：此举或为换取政策倾斜（如压制CBDC推进），但已引发用户大规模抗议。更严峻的是，民主党议员趁机提案要求审查 "加密企业政治献金"，恐波及行业监管框架。

纳税人怒斥双重标准

军费狂欢vs民生紧缩，2.3亿坦克碾压民生预算

阅兵重型装备（含M1A2坦克、HIMARS火箭系统）单日路面修复费达1200万美元，总成本相当于全美教师年薪涨幅的83%。讽刺的是，特朗普政府同期削减1630亿美元非国防支出（含保障房与环保项目），却默许企业通过赞助抵税。华盛顿市长怒斥："这是用公共资源为私人庆典贴金！"

政治绑定的视觉符号

"军队效忠总统" 场景设计，触碰美国政治传统红线

阅兵中刻意安排特朗普为250名新兵主持宣誓、接受折叠国旗（通常仅赠阵亡军属）等环节，被史学家批 "模仿威权象征"。陆军发言人虽辩称 "展示历史传承"，但现场观众高唱生日歌等画面，暴露政治操盘本质。前国防部官员警告："军队国家化是美国民主基石，此例一开恐永久损害军民信任。"

延伸思考

加密币企业的政治捐款是否在重塑“监管俘获”模式？

香港丨剑指全球资管跨境新枢纽

#跨境资管 #香港金融 #财富管理

440亿美元资金净流入

全球资本用脚投票的信任票

2024年至今，香港注册基金规模同比增长285%，录得440亿美元净流入，创历史新高。欧美、中东及亚洲资金加速布局港股市场，恒指年内涨幅超20%，日均成交额达2,420亿港元，印证国际资本对香港金融基建与政策稳定性的双重认可。陈茂波强调，香港「自由港+国际金融基建」的组合拳，为复杂跨境交易提供了无缝对接的「现成舞台」。

金融人才双位数增长

行业磁吸效应全面启动

2025年《证券及期货条例》牌照申请量同比激增两位数，金融从业者规模持续扩大。香港通过「新资本投资者入境计划」吸引高端人才，叠加税收优惠和家族办公室政策，形成「资金+人才+机构」的生态闭环。业内人士认为，这标志着香港从「资金中转站」向「全球资管决策中心」的质变。

政策红利与超级腹地

一国两制下的双向保险

香港依托大湾区经济腹地，构建「内外通吃」的资管网络。跨境理财通2.0、债券通扩容、数字人民币试点等政策，打通内地与全球资本的双向通道。潘功胜明确将提高国家外汇储备在港配置比例，强化其离岸人民币枢纽功能。

数字金融弯道超车

虚拟资产合规化破冰

香港已发放10家虚拟资产交易平台牌照，2024年数字资产托管规模达51亿港元。亚洲首批BTC现货ETF上市、RWA代币化项目启动，叠加8月生效的《稳定币条例》，构建起「传统+创新」的资管产品矩阵。陈茂波称这是「变与不变」的平衡术——坚守法治根基，抢占Web3先机。

延伸思考

香港与新加坡的「资管一哥」之争，胜负手在于政策还是地缘？

VanEck紧急喊话丨上市公司BTC财库警报拉响！

#BTC财库 #上市公司风险 #股权稀释

股价逼近净值平价

增发融资恐成股东噩梦

VanEck数字资产研究主管Matthew Sigel指出，当上市公司股价接近其BTC持仓净值（NAV）时，若继续通过增发股票融资购币，将导致股东权益被严重稀释。以微策略（Micro Strategy）为例，其持有592,100枚BTC（市值约615亿美元），但公司市值却高达1,067亿美元，溢价率约1.7倍，远超合理估值区间。一旦市场转向，高溢价可能引发股价与币价的双杀效应。

杠杆套利重现江湖

GBTC崩盘剧本重演？

当前多家上市公司的BTC财库策略，与2021年灰度GBTC的套利模式高度相似。部分公司通过可转债、SPAC上市等方式融资购币，例如软银支持的Twenty One融资6.85亿美元大部分用于买入BTC，特朗普媒体集团计划筹资24.4亿美元打造财库。这种“股价上涨→增发融资→购币→股价再涨”的飞轮，一旦遭遇熊市，将触发抵押品抛售和流动性崩塌，如同当年BlockFi曾将客户BTC存入灰度换取GBTC，因GBTC折价，在负溢价环境下抛售导致亏损超7亿美元。

流动性风险传导链

从企业爆雷到系统性危机

渣打银行警告称，若BTC跌破90,000美元，约半数上市公司将面临持仓亏损。部分企业将BTC作为贷款抵押品（如摩根大通接受BTC ETF抵押融资），若币价暴跌，可能引发“抛售→价格下跌→追加保证金→再抛售”的死亡螺旋，甚至波及传统金融系统。知名做空机构已押注微策略股价回调，认为其估值严重偏离基本面。

监管利剑高悬

合规成本击溃财库模型

全球监管正收紧加密资产规则：美国《GENIUS法案》要求稳定币1:1储备美元或美债，香港《稳定币条例》8月生效，企业需承担高额牌照和审计成本。这预示财库策略企业未来可能面临更严苛的信息披露和储备审查，进一步压缩套利空间。

延伸思考

若美国强制上市公司披露BTC储备详情，是否会引发市场挤兑？

孙宇晨波场丨借壳上市

#加密行业大事件 #特朗普家族 #监管博弈

反向并购上市路径

借壳纳斯达克上市公司SRM Entertainment实现合规化

波场计划通过与纳斯达克上市公司SRM Entertainment的反向合并完成上市，交易由纽约投行Dominari Securities主导。SRM股价在消息公布后一度暴涨647%。反向合并可绕过传统IPO的严格审查，并借助上市壳公司快速提升资本流动性。波场将向新公司注入价值2.1亿美元的TRX代币，效仿Micro Strategy的BTC储备策略，将代币作为核心资产支撑市值。这一模式被视为加密企业融入传统资本市场的创新尝试，但也因TRX的中心化属性面临争议。

特朗普家族投行操盘

Dominari Securities的政治资源与交易风险

主导交易的Dominari Securities与特朗普家族关系密切，其总部位于特朗普大厦，且埃里克·特朗普曾发文称与孙宇晨是“好友”。尽管埃里克澄清未在Tron Inc任职，但特朗普政府的监管松绑政策（如推动BTC战略储备）为波场上市提供了关键窗口期。分析认为，孙宇晨通过投资特朗普家族关联企业（如World Liberty Financial）及外交身份运作，构建了政治护城河。但政治周期变化可能成为后续风险，若监管立场反转，上市计划或受冲击。

SEC调查暂停背后的博弈

从诉讼缠身到和解契机

2023年SEC起诉孙宇晨涉嫌操纵TRX价格及非法销售证券，但2025年2月双方联合请求暂停诉讼以探索和解。这一转折与特朗普政府的加密友好政策直接相关。SEC暂停调查后，波场仍需应对纽约法院未驳回的证券欺诈诉讼，以及TRM Labs指控其链上涉及260亿美元非法资金流动的潜在风险。市场认为，孙宇晨通过政治游说和资本运作将危机转为机遇，但司法余波可能影响投资者信心。

TRX资产注入与市场狂热

代币本位策略的机遇与质疑

新公司Tron Inc将持有2.1亿美元TRX，模仿Micro Strategy的“代币本位”资产负债表策略。波场当前市值达262亿美元，超越部分传统企业（如蜜雪冰城），且其稳定币USDT占全球市场份额超50%。然而，TRX高度中心化的治理模式（如孙宇晨对生态的强控制）可能引发估值信任危机。市场狂热推动SRM股价飙升，但分析师警告，若TRX被最终定性为证券，或触发退市风险。

延伸思考

若特朗普连任失败，加密监管松绑政策是否可能逆转？波场的“政治护城河”能否持续？

域塔物流丨港元稳定币&BTC稳定币

#加密币热点 #香港监管新规 #Web3物流创新

港元稳定币牌照申请

港股上市公司入局稳定币赛道

域塔物流科技（NASDAQ：RITR）于2025年6月16日宣布计划申请香港稳定币发行人牌照，拟推出与港元挂钩的稳定币“RHKD”。此举紧随蚂蚁国际的申牌表态，成为香港《稳定币条例草案》生效后首批探索合规发行的企业之一。公司强调将严格遵守香港金管局的储备管理、反洗钱及赎回机制要求。

15亿美元BTC收购计划

以股权置换启动BTC储备池

为支持BTC锚定代币“RBTC”的发行，域塔物流启动15亿美元BTC收购计划，并以公司普通股作为支付方式。该代币采用1:1BTC储备支持机制，用户可通过港元或美元兑换RBTC，并在其全球智能仓储体系中享受租金折扣。

RBTC的锚定机制与合规性

100%BTC储备能否抵御市场波动？

RBTC以BTC为底层资产，承诺全额储备支持，并计划通过独立托管和定期审计确保透明度。但BTC自身的高波动性可能对代币稳定性构成挑战，域塔物流需平衡技术安全与市场信任，例如防范智能合约漏洞及托管风险。

物流+金融的Web3场景融合

仓储即服务（WaaS）的支付数字化

域塔物流计划将RBTC和RHKD整合至其全球智能仓储生态，用户持有代币可抵扣仓储租金及配套服务费用。这一模式试图通过“链上支付+实体服务”推动物流行业数字化，但需验证合规稳定币在B2B场景中的实际应用效率。

延伸思考

物流企业发行稳定币，是战略转型还是资本炒作？长期需验证哪些核心指标？

FinTax 2025白皮书丨全球加密合规全景图

#加密合规指南 #Web3监管趋势 #区块链财税

十大核心主题覆盖

30+国家监管政策系统性梳理

加密合规科技平台FinTax于2025年6月16日联合MetaMask、SafePal、ViaBTC等机构发布《2025年度白皮书》，覆盖DAO合规、反洗钱、稳定币监管、加密数据存储业税务等十大核心主题。白皮书深入解析全球30多个国家和地区的最新政策，包括欧盟MiCA框架、香港稳定币牌照制度及美国《GENIUS法案》进展，为从业者提供跨司法管辖区的合规操作指南。报告强调，2025年全球加密监管已从“是否监管”转向“如何监管”，链上追溯性与资金透明度成为共性要求。

稳定币监管差异化分析

香港牌照制vs美国资产限制型框架

白皮书对比了香港与美国的稳定币监管逻辑：香港《稳定币条例草案》允许算法稳定币并开放锚定资产类型，仅要求1:1储备和牌照申请；而美国《GENIUS法案》将稳定币定义为“支付型加密币”，强制锚定美元资产（现金/美债），禁止利息收益及境外未许可稳定币流通。报告指出，两地差异反映监管目标分化——香港侧重创新包容，美国强化美元霸权与风险隔离。截至2025年5月，全球稳定币市值突破2,499亿美元，USDT以1,576亿美元占比63.8%主导市场。

加密数据存储企关税冲击预警

特朗普政策致全球数据存储设备成本激增50%

白皮书专项分析关税对加密业的影响：美国对东亚、东南亚数据存储设备制造地区征收最高50%关税，直接导致数据存储设备进口成本上涨，压缩数据存储企利润并延缓业务扩张。传统产业转移策略因关税覆盖范围广而失效，例如中国台湾芯片、东南亚组装的供应链难以调整。报告建议数据存储企采用会计软件（如FinTax Suite）自动化追踪成本与税务申报，以应对高频交易和波动市场下的财务管理挑战。

合规科技赋能企业实践

实时资产追踪+自动化报表成刚需

针对加密企业财税痛点，白皮书推出FinTax Suite解决方案，实现链上交易与会计系统的无缝集成。该系统通过AI自动确认收入/成本、生成审计报表，适配数据存储企、DeFi协议及加密基金等场景。案例显示，某北美数据存储企借其降低30%合规成本，同时满足IRS 1099-DA表格申报要求。报告呼吁企业优先选择“监管兼容型”工具，以应对2025年39国加密税改密集落地的趋势。

延伸思考

FinTax等平台输出标准化合规模板，是否会削弱新兴市场本土化监管话语权？

【2025/6/17】新闻速递，热点资讯一览无余！

目录

香港监管再升级丨四大关键变革速览

越南丨全球首部数字技术法

冷钱包骗局丨690万美金一夜蒸发

阅兵or庆生丨加密巨头卷入特朗普阅兵争议

香港丨剑指全球资管跨境新枢纽

VanEck紧急喊话丨上市公司BTC财库警报拉响！

孙宇晨波场丨借壳上市

域塔物流丨港元稳定币&BTC稳定币

FinTax 2025白皮书丨全球加密合规全景图