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1、BTC重返10万美元关口，市场情绪与机构动向解析

2025年6月23日，Greeks.Live发布简报显示Bitcoin重返10万美元关口，市场呈审慎乐观态度；Ethereum从2900美元跌至2100美元（跌幅超27%），技术指标暗示强烈反弹需求；期权市场双买策略因theta衰减和降波影响收益不佳；机构资金流向分化（神鱼关联地址存5256万美元ETH、新地址提7245万美元ETH），反映对后市判断分歧。

2、TRC20-USDT发行量超800亿枚，成USDT家族核心版本

TRC20-USDT发行量近期达806亿枚，占全网USDT总发行量51.6%（超五成），为USDT家族占比最大网络；今年以来波场网络累计增发近210亿枚（年初约596亿枚，扩张超35%），实用性与可访问性提升吸引用户；持有账户达6729万（远超ERC20-USDT的4000万），累计转账超25.94亿笔，流通性位居稳定币前列；Artemis报告显示其在发达国家亦被大量使用（美国用户占比28%，欧盟22%）。

3、香港稳定币监管框架落地，第一阶段严控牌照发放

2024年6月23日，香港金管局总裁余伟文表示，稳定币发行人监管标准严格（门槛看齐电子钱包及银行），需满足资本充足率、风险控制等合规要求；第一阶段预计发数张牌照，获牌稳定币有特定用途（如跨境贸易），旨在通过试点积累经验；风险管理覆盖资产储备（高流动性资产确保1:1挂钩）、稳定机制（应对波动预案）、赎回（及时兑换法币）、反洗钱（严格KYC/AML）等环节；《稳定币条例》提供全面框架，核心原则 “相同风险相同监管”。

4、Benchmark上调Coinbase目标价至421美元，看好其合规与创新平衡

2024年6月24日，Benchmark分析师Mark Palmer将Coinbase目标股价从301美元上调至421美元，重申 “买入” 评级，基于其近期业务进展（欧盟MiCA许可证、USDC支付平台、与Nodal Clear合作将USDC用作期货抵押）及监管环境改善（GENIUS Act通过）；分析师认为其合规与创新平衡，成行业监管与结构演变核心参与者。

5、德克萨斯州成美国首个拨款购BTC州，探索储备资产多元化

2024年6月24日，得克萨斯州州长Greg Abbott签署第21号参议院法案，成为美国首个建立由公共资金支持的独立Bitcoin储备的州（拨款1000万美元购币），储备独立于州主财政系统（不纳入一般财政收入）；同期SB1498生效（9月1日实施），授权州政府没收刑事相关数字资产（含BTC、NFT），扩展 “收益” 定义至增值部分，要求存离线安全钱包。

BTC丨重返10万美元关口，市场审慎乐观待反弹

#BTC行情 #加密市场分析 #机构资金流向

BTC重返10万

市场审慎乐观，关注两日线下轨反弹持续性

2025年6月23日，Greeks.Live发布简报显示，Bitcoin已重返10万美元关口，市场对其展现出审慎乐观态度。投资者当前重点关注的是，BTC能否在两日线下轨附近持续反弹——这一技术位置的支撑力度将直接影响短期行情的走向。尽管价格回升，但市场并未出现过度狂热，反而保持了一定的谨慎，反映出投资者对后续走势的不确定性，毕竟前期涨幅较大，需要时间消化获利盘。

ETH深度调整

从2900至2100，技术指标显示反弹需求强烈

Ethereum近期经历了大幅调整，价格从2900美元跌至2100美元，跌幅超过27%。不过，技术指标并未支持进一步下跌：MACD指标出现底背离信号（价格创新低但MACD未同步），RSI也从超卖区间（低于30）反弹至40以上，这些都暗示ETH具备强烈的反弹需求。市场普遍认为，此次调整是对前期涨幅的合理修正，后续有望逐步回升至2500美元上方，尤其是如果BTC能保持稳定的话。

期权策略受挫

双买策略因theta衰减和降波影响收益

期权市场方面，近期双买策略（同时买入看涨和看跌期权）的收益表现不佳。主要原因有两点：一是theta衰减过快——随着到期日临近，期权的时间价值迅速流失，即使标的资产价格波动，也难以覆盖时间价值的损失；二是隐含波动率快速下降（从近期高点的80%降至50%以下），导致期权价格下跌，进一步压缩了收益空间。隐含波动率的下降已成为当前期权交易的主要阻力，投资者需调整策略（如选择更长到期日的期权）以应对这一变化。

机构资金分化

神鱼关联地址存ETH，新地址提币反映分歧

机构资金流向出现明显分化：一方面，神鱼（知名加密投资者）关联地址向交易平台存入了5256万美元的ETH，这一动作可能暗示其对ETH短期走势持谨慎态度，准备逢高卖出；另一方面，新地址（未被标记为已知机构的地址）从交易平台提取了7245万美元的ETH，显示部分大户对ETH的长期价值仍有信心，选择逢低买入。这种分化反映了机构对后市判断的显著分歧，也增加了市场的不确定性，毕竟机构资金的动向往往会影响市场情绪。

延伸思考

机构资金流向分化的背景下，散户投资者应如何调整自己的加密资产配置策略？

TRC20-USDT丨发行量破800亿枚，占全网USDT超五成

#TRC20USDT #稳定币市场 #加密数据

TRC20-USDT破800亿

发行量增至806亿枚，占全网USDT总发行量51.6%

据官方数据，TRC20-USDT发行量近期突破800亿枚大关，达到806亿枚。这一数字意味着TRC20-USDT已占据全网USDT总发行量的51.6%，超过半数份额，成为USDT家族中占比最大网络。从增长速度看，今年以来波场网络已累计增发近210亿枚TRC20-USDT，扩张力度显著，反映出市场对TRC20-USDT的需求持续旺盛——无论是加密交易、跨境支付还是DeFi场景，TRC20-USDT都凭借低手续费、快确认的优势成为用户首选。

今年增发210亿

波场网络TRC20-USDT年内扩张超两成

今年以来，波场网络在TRC20-USDT的发行上动作频频，累计增发量近210亿枚。这一增量相当于其年初发行量的约35%（假设年初约596亿枚），扩张速度远超去年（去年全年增发约150亿枚）。这种快速增长的背后，是波场网络对稳定币生态的持续投入——通过优化技术架构、拓展合作场景（如与交易平台、支付平台联动），TRC20-USDT的实用性和可访问性不断提升，吸引了更多用户和机构入场。

6729万账户持有

累计转账超25.94亿笔，流通性位居稳定币前列

除了发行量的增长，TRC20-USDT的用户基础和流通性也表现亮眼。截至目前，持有TRC20-USDT的账户数达到6729万，这一数字远超许多其他稳定币（如ERC20-USDT约4000万账户）。同时，其累计转账数超25.94亿笔，流通频率极高。这充分说明TRC20-USDT不仅被大量持有，还在市场中被广泛使用——从散户的日常交易到机构的大额结算，TRC20-USDT已成为加密生态中不可或缺的“价值媒介”。

全球范围采用

Artemis指出TRC20-USDT在发达国家也被大量使用

区块链数据平台Artemis近日发布的报告打破了市场对TRC20-USDT的刻板印象：其使用并不局限于新兴市场（如东南亚、拉美），在发达国家（如美国、欧盟）同样受到欢迎。数据显示，美国用户使用TRC20-USDT的比例占其稳定币总使用量的28%，欧盟地区这一比例也达到22%，主要用于加密交易、跨境电商支付等场景。这一发现说明TRC20-USDT的全球影响力正在提升，波场网络的技术（如TPS高达10万+）和生态（如与Visa、Mastercard的合作）正在被全球用户认可。

延伸思考

TRC20-USDT占全网USDT总发行量超五成，其背后的核心竞争力是什么？与ERC20-USDT、BEP20-USDT等网络相比，TRC20的优势在哪里？

香港稳定币监管门槛高丨第一阶段仅发数张牌照

#香港稳定币 #加密监管 #金融科技

监管标准严格

入场门槛高，几乎看齐电子钱包及银行监管

2024年6月23日，香港金管局总裁余伟文明确表示，香港为稳定币发行人制订的标准相对严格，入场门槛极高，几乎与电子钱包及银行监管看齐。这意味着，稳定币发行人不仅需要满足传统金融机构的核心合规要求（如资本充足率、运营资质），还要接受类似银行的风险控制考核，体现了香港金管局对稳定币“支付属性”的重视——既然稳定币涉及资金流通，就必须用与传统支付工具（电子钱包、银行账户）相同的标准来规范，避免因监管松弛引发系统性风险。这种高门槛虽会提高发行人的进入成本，但也能过滤掉资质不足的玩家，为稳定币市场奠定坚实的信任基础。

第一阶段发牌少

预计仅发数张牌照，获牌机构有特定用途

余伟文提到，香港稳定币监管的第一阶段预计只会发出数张牌照，且获发牌的稳定币会有不同的特定用途（如跨境贸易）。这一安排并非限制行业发展，而是香港金管局的“试点思维”：通过有限的牌照发放，先让稳定币在真实需求场景（如企业跨境支付）中运行，积累监管经验，再逐步扩大应用范围。同时，“特定用途”的要求也能引导发行人聚焦于解决实际问题，避免稳定币沦为投机工具，确保行业发展方向与香港“国际金融中心”的定位一致。

风险管理严格

覆盖资产储备、稳定机制、赎回及反洗钱等环节

香港金管局对稳定币的风险管理要求极为全面，无论是资产储备管理、稳定机制、赎回政策，还是反洗黑钱法规，都与电子钱包及银行几乎一致。具体来说，资产储备方面，发行人必须持有足够的高流动性资产（如美国国债、银行存款），确保稳定币与锚定资产（如美元）的价值1:1挂钩；稳定机制方面，需要建立应对市场波动的预案（如调整储备资产比例），防止价格大幅偏离；赎回政策方面，必须保证用户能及时将稳定币兑换回法币，避免出现“挤兑”风险；反洗黑钱方面，需落实严格的KYC（了解你的客户）和AML（反洗钱）措施，防止稳定币被用于洗钱、恐怖融资等非法活动。这些要求全方位覆盖了稳定币的核心风险点，为用户提供了“类银行”的安全保障。

《稳定币条例》的作用

提供全面监管框架，确保相同风险相同监管

余伟文强调，《稳定币条例》是香港稳定币监管的核心依据，它为发行人提供了全面的监管框架，核心原则是“相同风险相同监管”。也就是说，无论稳定币的发行人是传统银行（如汇丰）还是科技公司（如腾讯），只要其产品具有支付属性，就必须遵守相同的监管规则，避免出现“监管套利”（如科技公司利用监管漏洞推出风险更高的稳定币）。这种“公平监管”的思路不仅能保护消费者权益，还能促进市场公平竞争，吸引更多正规机构参与稳定币市场，推动行业健康可持续发展。

延伸思考

第一阶段仅发数张牌照且限制特定用途（如跨境贸易），这种试点方式能有效积累监管经验吗？未来哪些情况下会扩大牌照发放？，到时可能会调整哪些要求？

Benchmark丨上调Coinbase目标价至421美元，重申“买入”评级

#Coinbase #目标价上调 #加密分析师观点

目标价上调

从301美元调至421美元，重申“买入”评级

2024年6月24日，据报道，Benchmark分析师Mark Palmer对Coinbase的长期增长前景表示强烈看好，将其目标股价从301美元大幅上调至421美元，并继续维持“买入”评级。这一调整并非短期炒作，而是基于对Coinbase近期业务进展（如USDC支付平台推出、欧盟MiCA许可证获取）和监管环境改善（如美国GENIUS Act通过）的综合判断。Palmer认为，Coinbase在合规性与创新性上的平衡，使其成为加密行业下一阶段监管与结构演变的核心参与者，未来有望持续抢占市场份额。

欧盟MiCA许可证

获欧盟MiCA许可证，可在27国运营

Coinbase近期获得的欧盟MiCA（《加密资产市场法规》）许可证，是其国际化战略的关键里程碑。根据该许可证，Coinbase无需再逐个国家申请牌照，即可在所有27个欧盟成员国开展加密交易、托管等业务，极大简化了欧洲市场的运营流程。这一举措不仅扩大了Coinbase的用户覆盖范围（欧洲约有5000万加密用户），还增强了其在欧洲市场的竞争力——相比未获MiCA许可证的交易平台，Coinbase的合规性更易获得用户信任，有望吸引更多机构和个人用户入场。

USDC支付与抵押

推出USDC支付平台，与Nodal Clear合作用作期货抵押

Coinbase近期的两项业务创新，进一步巩固了其在加密支付与金融衍生品领域的地位：一是推出USDC支付平台，允许用户通过Coinbase钱包直接用USDC进行线上/线下支付，拓展了USDC的使用场景（如电商、餐饮）；二是与Nodal Clear（美国期货清算机构）合作，将USDC用作美国期货市场的抵押品。前者提升了USDC的实用性，后者则提高了期货市场的流动性（USDC的高流动性使其成为更便捷的抵押工具），两者共同为Coinbase带来了新的收入来源（如支付手续费、抵押品管理费用）。

GENIUS Act推动

稳定币法案支撑Coinbase长期增长

美国参议院两党近期通过的GENIUS Act（《加密币明确性、监管确定性与创新法案》），为稳定币的发行与运营提供了明确的监管框架。作为USDC的核心发行方之一（Coinbase与Circle联合发行USDC），这一法案的通过对Coinbase来说是重大利好：它不仅减少了稳定币业务的监管不确定性（如避免“非法证券”指控），还为USDC的进一步普及（如进入传统金融体系）铺平了道路。Palmer认为，GENIUS Act的通过，将使Coinbase的稳定币业务进入“高速增长期”，成为其长期业绩的重要支撑。

延伸思考

Coinbase的长期增长依赖于“监管合规”与“业务创新”的平衡，两者之间如何协调？比如，过于强调合规是否会限制其在DeFi、NFT等领域的创新？或者，创新是否能推动监管框架的完善？

德克萨斯州丨成美国首个拨款购BTC的州，设独立储备

#德州BTC #美国加密监管 #数字资产储备

首个拨款购币州

美国首个设立有资金支持的BTC储备

2024年6月24日，据报道，得克萨斯州州长Greg Abbott签署第21号参议院法案后，成为美国首个建立由公共资金支持的独立Bitcoin储备的州。与仅通过类似立法的亚利桑那州和新罕布什尔州不同，德州不仅授权设立储备，还实际拨款1000万美元用于购买Bitcoin充实该储备。该储备将独立于州主财政系统管理，旨在探索数字资产作为州储备资产的可行性，加入了少数但日益增长的探索数字资产储备的州行列。这一举措标志着德州对Bitcoin的认可，认为其去中心化、稀缺性等特点可作为传统储备资产（如美国国债）的补充。

SB1498生效

9月1日起，德州可没收刑事相关数字资产（含BTC、NFT）

2024年6月20日，美国德克萨斯州参议院法案SB1498自动生效，将于9月1日起实施。该法案授权州政府没收与特定刑事犯罪（如洗钱、恐怖融资、毒品交易）相关的数字资产，包括数字币（如Bitcoin）、NFT和稳定币，并将其纳入民事资产没收范围。这意味着，州执法机构可通过民事程序没收涉案数字资产，无需等待刑事定罪，扩大了资产没收的适用场景。此规定旨在适应数字资产的普及，加强对数字资产犯罪的打击力度。

储备独立管理

HB4488规定：BTC储备不得纳入州一般财政收入

配套法案HB4488对德州Bitcoin储备的管理做出明确规定：该储备不得被纳入州一般财政收入。这一限制旨在确保储备资产的独立性和稳定性，避免其被用于日常财政开支（如教育、医疗预算），保持储备的长期价值。与传统储备资产（如美国国债）不同，Bitcoin的价值波动较大，但州政府希望通过独立管理，利用其去中心化特点，扩大州储备资产类别，降低对传统储备资产的依赖。

数字资产没收新规

SB1498扩展“收益”定义，要求没收资产存离线钱包

SB1498还对数字资产没收的细节做出规定：将“收益”定义扩展至资产从获取到没收期间的增值。例如，若某犯罪嫌疑人获取Bitcoin时价值1万美元，没收时上涨至5万美元，执法机构将没收全部5万美元（含增值的4万美元）。此外，法案要求将被没收的数字资产转移至由执法机构或州检察官管理的离线安全钱包中，确保资产安全，防止黑客攻击或未经授权的访问。这一规定提升了数字资产没收的规范性，适应了数字资产的技术特性。

延伸思考

德克萨斯州用公共资金购买BTC作为独立储备，其对 “储备资产多元化” 的探索，是否会挑战传统储备资产（如美国国债）的主导地位？这种州层面的尝试，能为联邦层面的储备策略提供哪些经验？